苹果与汽车,谁是长盈精密下一个支点-北极星网

苹果与汽车,谁是长盈精密下一个支点

3月19日,长盈精密(300115)报收10.9元/股,相较前一日微跌0.37%,其2023年财报显示,长盈精密2023年营业收入约137.22亿元,同比减少9.74%;归母净利润约8570万元,同比增加102.23%;期间消费电子的颓势未得到扭转,对此长盈精密表示,报告期内,受上半年下游需求疲软影响,公司消费电子业务共实现营收101.32亿元,较2022年下降19.63%。

谁在吞噬利润

值得注意的是,虽然近两年长盈精密利润均正向增长,但营收与利润之间规模悬殊,其营收在百亿级别,而利润只有千万级别,去年其扣非净利润仅有1863万元,2022年、2023年,其净资产收益率仅为0.75%、1.49%,但投资者热情不减,其市盈率常年超150倍。

之所以有此情况,主要还是其营业总成本较高,2023年长盈精密总成本高达134.77亿元,以总营收减总成本,留下的利润空间不足3亿元,同时长盈精密还有相当规模的计提减值。

2023年,长盈精密计提的其他应收款和长期应收款分别为1474.07万元、1320.06万元,在此前的2021年,其资产减值接近4.2亿元,导致当年利润亏损超7.2亿元。

长期以来,长盈精密以“果链”企业的身份而被熟知,根据其此前在投资平台披露的内容及公开信息,长盈精密的客户还包括小米、vivo等手机品牌,随着其近年来切入新能源赛道,问界也成为其供货的对象。

产业观察家洪仕斌对北京商报记者分析称,从一般规律看,供应链企业面对下游客户话语权较弱,一方面体现在产品定价上,如果客户压价,也就压缩了企业的利润空间,另一方面,当下游客户产品政策变动,发生“砍单”情况,上游代工企业则面临计提减值风险。

除了一般代工企业面临的问题外,从财报中可见,客户对产品质量的苛求,也给长盈精密带来了不确定性,据长盈精密财报披露,其与客户签订的合同中常带有质量保证的条款,但客户并不需要为此单独付款,当产品最终交付时,公司才确认收入。从某种程度上说,若代工企业产品未能通过验收,也是资产计提减值的原因之一。

新能源与成长性

长盈精密之所以被很多投资者看好,很大程度上由于其产品供给苹果Vision Pro,虽然长盈精密并未正面承认,但在苹果此前公布的供应商名单中,长盈精密赫然在列。对此长盈精密称:2023年四季度,公司大客户XR项目顺利实现量产,该项目的顺利量产标志着公司已做好了AI+时代到来的准备。

而去年小米14 Pro的爆火,也增加了长盈精密的知名度。长盈精密称:2023年10月底,安卓客户智能手机钛合金结构件项目也顺利实现量产,在交货速度和良率等方面都取得了客户的高度认可,为后续新项目的拓展奠定了坚实基础。

不过在业内观点看来,Vision Pro虽然热度居高不下,但是在营收上的贡献有限,不能和苹果传统产品相比,根据调查机构Statista报告,预估Vision Pro上市首年出货量为35万台,第二年将达到148万台。根据售价和预测销量简单换算,Vision Pro在2024年预计为苹果带来约12亿美元收入,2025年则预计带来近52亿美元的收入,相比之下, iPhone手机一个季度的销量就达到数千万部。

长盈精密一直在寻找消费电子之外的增长点,其前些年布局的新能源业务在2023年财报中显露出成果,数据显示,长盈精密去年新能源业务收入达到35.4亿元,同比增长43.46%,占总营收的比重超过25%,其位于四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德的动力电池结构件生产基地产能逐步释放。

洪仕斌认为,代工企业若能在供应链中涉及技术含量更高的环节,自然能够提升利润与规模,成为推动公司业绩的重大利好,如其不然,在现有的技术水平下,涉足新能源车也好过困于消费电子。因为新能源车产业方兴未艾,竞争激烈,上游企业不但能够获得更多的话语权,也有机会伴随品牌一同成长。也正是由于成长性良好,消费电子零部件厂商进军新能源,已经成为不约而同的选择。

北京商报记者就相关问题采访长盈精密,截至发稿未获回复。

北京商报记者 陶凤 王柱力